Kapital je novac ili bogatstvo potrebno za proizvodnju dobara i usluga. U najosnovnijem smislu to je novac. Sva poduzeća moraju imati kapital kako bi mogla kupiti imovinu i održavati svoje poslovanje. Poslovni kapital ima dva glavna oblika: dug i kapital. Dug se odnosi na zajmove i druge vrste kredita koji se moraju otplatiti u budućnosti, obično s kamatama. S druge strane, kapital, uglavnom, ne uključuje izravnu obvezu vraćanja sredstava. Umjesto toga, investitori u kapital dobivaju vlasnički položaj u tvrtki koji obično ima oblik dionica, a time i izraz 'dionički kapital'.
Proces formiranja kapitala opisuje različita sredstva putem kojih se kapital prenosi od ljudi koji štede novac do poduzeća koja trebaju sredstva. Takvi se prijenosi mogu izvršiti izravno, što znači da poduzeće prodaje svoje dionice ili obveznice izravno štedišama koje poduzeću daju kapital u zamjenu. Prijenosi kapitala mogu se izvršiti i neizravno putem kuće investicijskog bankarstva ili putem financijskog posrednika, poput banke, uzajamnog fonda ili osiguravajućeg društva. U slučaju neizravnog prijenosa pomoću investicijske banke, poduzeće prodaje vrijednosne papire banci, koja ih pak prodaje klijentima koji žele uložiti svoja sredstva. Drugim riječima, kapital jednostavno teče kroz investicijsku banku. U slučaju neizravnog prijenosa pomoću financijskog posrednika, zapravo se stvara novi oblik kapitala. Posrednička banka ili uzajamni fond prima kapital od štediša i u zamjenu izdaje vlastite vrijednosne papire. Tada posrednik koristi kapital za kupnju dionica ili obveznica od poduzeća.
TROŠKOVI KAPITALA
'Kapital je nužan faktor proizvodnje i, kao i svaki drugi čimbenik, ima trošak', kaže Eugene F. Brigham u svojoj knjizi Osnove financijskog upravljanja . U slučaju dužničkog kapitala, trošak je kamatna stopa koju tvrtka mora platiti da bi posudila sredstva. Za dionički kapital trošak je povrat koji se mora platiti investitorima u obliku dividende i kapitalne dobiti. Budući da je količina raspoloživog kapitala često ograničena, on se raspoređuje među razna poduzeća na temelju cijene. 'Tvrtke s najprofitabilnijim mogućnostima ulaganja spremne su i sposobne platiti najviše za kapital, pa ga uglavnom privlače od neučinkovitih tvrtki ili od onih za čijim se proizvodima ne traži', objasnio je Brigham. Ali 'savezna vlada ima agencije koje pomažu pojedincima ili skupinama, kako je odredio Kongres, da dobiju kredit pod povoljnim uvjetima. Među onima koji ispunjavaju uvjete za ovu vrstu pomoći su mala poduzeća, određene manjine i tvrtke spremne graditi pogone u područjima s velikom nezaposlenošću. '
Unatoč tim saveznim vladinim programima, troškovi kapitala za mala poduzeća obično su veći nego za velika, osnovana poduzeća. S obzirom na veći rizik, davatelji duga i dionica naplaćuju višu cijenu svojih sredstava. 'Brojni su istraživači primijetili da su portfelji dionica malih tvrtki ostvarivali konstantno veće prosječne prinose od onih dionica velikih tvrtki; to se naziva 'efekt male tvrtke', napisao je Brigham. 'U stvarnosti su to loše vijesti za malu tvrtku; ono što znači učinak male tvrtke jest da tržište kapitala zahtijeva veće prinose na dionice malih poduzeća nego na inače slične dionice velikih poduzeća. Stoga su troškovi vlastitog kapitala veći za mala poduzeća. ' Trošak kapitala za tvrtku 'ponderirani je prosjek povrata koji ulagači očekuju od različitih dužničkih i vlasničkih vrijednosnih papira koje je izdala tvrtka', prema Richardu A. Brealeyu i Stewartu C. Myersu u njihovoj knjizi Načela korporativnih financija .
STRUKTURA KAPITALA
Budući da je kapital skup za mala poduzeća, posebno je važno za vlasnike malih poduzeća da odrede ciljanu strukturu kapitala za svoja poduzeća. Struktura kapitala odnosi se na udio kapitala koji se dobiva dugom i koji se dobiva glavnicom. Uključeni su kompromisi: upotreba dužničkog kapitala povećava rizik povezan s zaradom tvrtke, što ima tendenciju smanjenja cijena dionica tvrtke. Međutim, istodobno, dug može dovesti do veće očekivane stope povrata, koja teži povećanju cijene dionica tvrtke. Kao što je Brigham objasnio, 'optimalna struktura kapitala je ona koja postiže ravnotežu između rizika i povrata, a time maksimizira cijenu dionica i istovremeno minimalizira troškove kapitala.'
Odluke o strukturi kapitala ovise o nekoliko čimbenika. Jedan je poslovni rizik tvrtke - rizik koji se odnosi na djelatnost u koju je poduzeće uključeno. Tvrtke u rizičnim industrijama, poput visoke tehnologije, imaju niže optimalne razine duga od ostalih tvrtki. Sljedeći čimbenik u određivanju strukture kapitala uključuje poreznu poziciju poduzeća. Budući da se kamate plaćene na dug odbijaju porezom, korištenje duga ima tendenciju biti povoljnije za tvrtke koje su podložne visokoj poreznoj stopi i nisu u mogućnosti zaštititi velik dio svog prihoda od oporezivanja.
Treći važan čimbenik je financijska fleksibilnost tvrtke ili sposobnost prikupljanja kapitala pod manje od idealnih uvjeta. Tvrtke koje su u stanju održavati snažnu bilancu obično će moći dobiti sredstva pod razumnijim uvjetima od ostalih tvrtki tijekom gospodarskog pada. Brigham je preporučio svim tvrtkama da zadrže rezervni kapacitet zaduživanja kako bi se zaštitile u budućnosti. Općenito, tvrtke koje imaju stabilnu razinu prodaje, imovinu koja čini dobru kolateral za zajmove i visoku stopu rasta mogu više koristiti dug nego druge tvrtke. S druge strane, tvrtke koje imaju konzervativno upravljanje, visoku profitabilnost ili loše kreditne rejtinge, možda se umjesto toga žele pouzdati u dionički kapital.
IZVORI KAPITALA
Dužnički kapital
Mala poduzeća mogu dobiti dužnički kapital iz više različitih izvora. Ti se izvori mogu podijeliti u dvije opće kategorije, privatne i javne izvore. Privatni izvori financiranja dugom uključuju prijatelje i rodbinu, banke, kreditne zadruge, potrošačke financijske tvrtke, komercijalne financijske tvrtke, trgovačke kredite, osiguravajuća društva, faktoring tvrtke i leasing tvrtke. Javni izvori financiranja duga uključuju brojne programe zajmova koje pružaju država i savezne vlade za potporu malim poduzećima.
Vrste financiranja duga dostupne malim poduzećima uključivale su privatno plasiranje obveznica, konvertibilne zadužnice, obveznice za industrijski razvoj, otkup leverageom i, daleko najčešći tip financiranja duga, redoviti zajam. Zajmovi se mogu klasificirati kao dugoročni (s rokom dospijeća duljim od jedne godine), kratkoročni (s rokom dospijeća kraćim od dvije godine) ili kreditnu liniju (za neposrednije potrebe za zaduživanjem). Mogu ih odobriti supotpisnici, za što im jamči država ili osigurati kolateral - poput nekretnina, potraživanja, zaliha, štednje, životnog osiguranja, dionica i obveznica ili predmeta kupljenog zajmom.
Pri ocjenjivanju malog poduzeća za zajam, zajmodavci vole vidjeti dvogodišnju operativnu povijest, stabilnu upravljačku grupu, poželjnu nišu u industriji, rast tržišnog udjela, snažan novčani tijek i mogućnost dobivanja oročeno financiranje iz drugih izvora kao dodatak zajmu. Većina zajmodavaca zahtijevat će od vlasnika malog poduzeća da pripremi prijedlog zajma ili popuni zahtjev za zajam. Zajmodavac će tada procijeniti zahtjev uzimajući u obzir niz čimbenika. Na primjer, zajmodavac će ispitati kreditnu sposobnost malog poduzeća i potražiti dokaze o njegovoj sposobnosti otplate zajma, u obliku prošlih zarada ili projekcija prihoda. Zajmodavac će također ispitati iznos glavnice u poslu, kao i ima li uprava dovoljno iskustva i kompetencije za učinkovito vođenje posla. Konačno, zajmodavac će pokušati utvrditi može li malo poduzeće pružiti razumnu količinu kolaterala za osiguranje zajma.
Dionički kapital
Vlasnički kapital može se osigurati iz različitih izvora. Neki mogući izvori kapitalnog financiranja uključuju poduzetnikove prijatelje i obitelj, privatne investitore (od obiteljskog liječnika do skupina lokalnih poduzetnika do bogatih poduzetnika poznatih kao 'anđeli'), zaposlenike, kupce i dobavljače, bivše zaposlenike, tvrtke rizičnog kapitala, ulaganja bankarske tvrtke, osiguravajuća društva, velike korporacije i investicijske korporacije za mala poduzeća (SBIC) koje podržava država.
Dvije su osnovne metode koje male tvrtke koriste za dobivanje vlasničkog kapitala: privatno plasiranje dionica kod investitora ili tvrtki s rizičnim kapitalom; i javne ponude dionica. Privatni smještaj jednostavniji je i češći za mlade tvrtke ili startup tvrtke. Iako privatno plasiranje dionica još uvijek uključuje poštivanje nekoliko saveznih i državnih zakona o vrijednosnim papirima, ne zahtijeva formalnu registraciju kod Komisije za vrijednosne papire. Glavni zahtjevi za privatni plasman dionica su da tvrtka ne može oglašavati ponudu i mora izvršiti transakciju izravno s kupcem.
je li amanda cerny u vezi
Suprotno tome, javna ponuda dionica podrazumijeva dugotrajan i skup postupak registracije. U stvari, troškovi povezani s javnom ponudom dionica mogu činiti više od 20 posto iznosa prikupljenog kapitala. Kao rezultat toga, javne ponude dionica općenito su bolja opcija za zrele tvrtke nego za startup tvrtke. Unatoč tome, javne ponude dionica mogu ponuditi prednosti u smislu održavanja kontrole nad malim poduzećem širenjem vlasništva na raznoliku skupinu ulagača, umjesto da ga koncentriraju u rukama tvrtke s rizičnim kapitalom.
BIBLIOGRAFIJA
Bierman, Harold. Odluka o strukturi kapitala . Springer, 2002.
Brealey, Richard A. i Stewart C. Myers. Načela korporativnih financija . 6. izdanje McGraw Hill, 2002.
Brigham, Eugene F. i Joel F. Houston. Osnove financijskog upravljanja . 5. izdanje Publikacija South-Western College, 2003. (monografija).
Caselli, S. i S. Gatti. Rizični kapital . Springer, 2003. (monografija).
Culp, Christopher L. Umijeće upravljanja rizicima . John Wiley i sinovi, 2002.
Downes, John i Jordan Elliot Goodman. Priručnik za financije i investicije . Barronova obrazovna serija, 2003 (monografija).
'Strategije za učinkovito upravljanje kapitalom: sažetak.' Financijski menadžment u zdravstvu . Kolovoza 2005. godine.
